“13萬億”、“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”、“兌付危機”、“監(jiān)管升級”、“增資擴股”等關(guān)鍵詞，構(gòu)成了2014年信托行業(yè)的主旋律。
《每日經(jīng)濟新聞》記者最近獲悉，2014年三季度末，信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模增至12.95萬億元，再創(chuàng)歷史新高，成功邁入“十萬億后時代”。同時，信托業(yè)正經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。信托業(yè)整體規(guī)模雖然創(chuàng)新高，但增速出現(xiàn)放緩趨勢。信托業(yè)已步入平穩(wěn)增長階段。
2014年，亦是信托業(yè)頂層設(shè)計完善升級的關(guān)鍵年。銀監(jiān)會為貫徹《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（即“107號文”）精神，先后出臺了《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》（即“99號文”）以及配套實施細則，指導信托行業(yè)回歸“受人之托，代人理財”的行業(yè)本源，推動信托公司轉(zhuǎn)型。同時，信托公司也在土地流轉(zhuǎn)信托、家族財富管理信托等領(lǐng)域進行多方嘗試。在金融體系發(fā)展和走向成熟的過程中，信托業(yè)危與機并存。
行業(yè)：資金規(guī)模增速放緩
2014年信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。截至三季度末，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增至12.95萬億元，成功邁入“十萬億后時代”。不過，從近期季度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速已明顯放緩。2013年四季度至2014年三季度，信托業(yè)資產(chǎn)季度環(huán)比增速依 次 為7.66%、7.52%、6.40%和3.77%。其中，今年三季度環(huán)比增速回落幅度最明顯。至此，信托業(yè)開始步入平穩(wěn)增長階段。
據(jù)悉，1979年我國第一家信托公司設(shè)立，信托業(yè)開始發(fā)展。直到2007年監(jiān)管層修訂新辦法之后，我國信托業(yè)才真正進入高速發(fā)展階段。2007年底信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模僅為9621億元，2008年跨過1萬億大關(guān)，2009年一舉邁過2萬億大關(guān)。2008年以后，信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模每年以至少1萬億元的增長不斷刷新紀錄。目前，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)遠遠超過公募基金和保險業(yè)。從2007年底到2014年三季度末，不到6年時間信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長了13倍。
近年來，信托業(yè)的快速發(fā)展，一方面源于中國經(jīng)濟的高增長，使得居民財富迅速積累，進而帶動投資理財需求迅速增加，固定收益類信托產(chǎn)品受到追捧；另一方面在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制下，信托公司擁有其他金融機構(gòu)無法比擬的制度優(yōu)勢，投資范圍更廣泛，投資方式更靈活。各類金融機構(gòu)大力與信托公司合作，開展資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務(wù)，特別是2009以來銀信合作業(yè)務(wù)催生信托資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹。
截至2014年三季度末，信托資金來源中單一資金信托仍處于主導地位，規(guī)模達到8.42萬億元，占比為65.01%。集合資金信托規(guī)模為3.77萬億元，占比為29.13%。不過，隨著信托業(yè)制度紅利消失，同業(yè)競爭加劇，單一資金信托較往年出現(xiàn)明顯下滑趨勢。
從信托資金的投向來看，仍主要集中在工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機構(gòu)、證券投資和房地產(chǎn)五大領(lǐng)域。其中，工商企業(yè)仍是信托資金的第一大配置領(lǐng)域，資金規(guī)模為3.15萬億元，占比為25.82%。第二大配置領(lǐng)域是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，資金規(guī)模為2.66萬億元，占比為21.80%。金融機構(gòu)是第三大配置領(lǐng)域，資金規(guī)模為1.92萬億元，占比為15.73%。
不過，2014年信托資金的投向出現(xiàn)較大變化，而市場化對信托資產(chǎn)配置領(lǐng)域的改變非常明顯。其中，信托資金對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域的配置明顯減少。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)過度投資以及地方債務(wù)風險是資本考慮的核心問題。2014年國務(wù)院出臺的關(guān)于地方政府債務(wù)融資方式和存量債務(wù)管理方式改變的政策，進一步壓縮了信托業(yè)對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資。信托公司對政信合作業(yè)務(wù)也將更加審慎。2014年三季度末，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托余額相比二季度末的2.72萬億元，占比下降了1.3個百分點。
隨著宏觀經(jīng)濟下行壓力增加，房地產(chǎn)行業(yè)的風險不斷暴露出來，預(yù)計信托資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒏鼮橹斏鳌?014年三季度末房地產(chǎn)信托余額為1.27萬億元，占比為10.38%，相比二季度末的1.26萬億元，增量微弱，由于總體規(guī)模增加，占比下降0.34個百分點。
今年以來，國內(nèi)二級市場交易活躍，投資價值逐漸顯現(xiàn)，信托資金對證券投資的配置呈現(xiàn)上升趨勢。2014年三季度末，信托對證券投資的資金規(guī)模為1.74萬億元，占比為14.27%，相比去年末的10.55%占比，提升了3.72個百分點。
如今，不得不承認的事實，是信托行業(yè)已經(jīng)走到了關(guān)鍵的十字路口，曾經(jīng)帶來繁榮增長的核心業(yè)務(wù)將在未來變得不可持續(xù)，回歸信托本源，重新尋求新的利潤增長點，以及新的商業(yè)模式是信托業(yè)亟待解決的問題。
監(jiān)管：完善信托業(yè)頂層設(shè)計
在我國信托業(yè)三十余年的發(fā)展歷史中，曾經(jīng)歷過五次行業(yè)性清理整頓。直到2001年10月1日《信托法》的頒布實施，我國信托業(yè)開始走上法制化、規(guī)范化的道路。
從2007年至今，信托業(yè)經(jīng)歷了前所未有的大好時光，我國宏觀經(jīng)濟快速增長，信托業(yè)借此造就了“井噴式”發(fā)展。如今，信托公司的第五次清理整頓已接近尾聲，有210多家機構(gòu)陸續(xù)退出市場，僅有59家信托公司獲準重新登記，還有13家機構(gòu)擬保留未重新登記。
信托業(yè)破除了“一放就亂，一管就死”的怪圈，得益于監(jiān)管層對信托業(yè)頂層設(shè)計的不斷完善。信托業(yè)“一法三規(guī)”的成功制定，保障了行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，特別是2014年信托業(yè)頂層設(shè)計制度體系再度完善升級，保障了信托業(yè)健康持續(xù)的發(fā)展。其中，“99號文”及相關(guān)配套政策對信托業(yè)意義重大，這一重要舉措將載入我國信托業(yè)史冊。
2013年底，國務(wù)院辦公廳下發(fā)的“107號文”，首次將信托定義為影子銀行的一部分，并對影子銀行中的通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)提出風險控制要求。隨后，各監(jiān)管部門以此為方向和標準落實監(jiān)管政策。
銀監(jiān)會主席助理楊家才在2013年中國信托業(yè)年會上，就為信托業(yè)的未來確立了整體基調(diào)。從內(nèi)部開始，研究完善信托業(yè)治理體系和現(xiàn)代治理能力建設(shè)，并提出完善信托業(yè)治理體系的全新解決方案 （業(yè)界稱為“楊八條”）。
銀監(jiān)會為了貫徹 “107號文”精神，從今年4月開始，陸續(xù)出臺了“99號文”以及配套實施細則，指導信托行業(yè)回歸“受人之托，代人理財”的行業(yè)本源，堅持防范化解風險和推動轉(zhuǎn)型發(fā)展并重的原則，力圖明確方向，為信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與發(fā)展提供新模式。
據(jù)悉，“99號文”并不是具體的業(yè)務(wù)法規(guī)，而是包含風險防控、明確轉(zhuǎn)型方向、完善監(jiān)管機制等多方面的監(jiān)管要求。它是“楊八條”監(jiān)管核心思路的延續(xù)，對信托行業(yè)進行全面規(guī)范。隨后，監(jiān)管層將制定一系列的法律法規(guī)，落實“99號文”中的各項條款。業(yè)內(nèi)人士表示，“99號文”對信托業(yè)未來5至10年的發(fā)展方向提出了制度性指導監(jiān)管意見。
信托業(yè)經(jīng)歷了近幾年的高速發(fā)展，行業(yè)累積的項目風險也不容小覷?！?9號文”監(jiān)管的重中之重就是風險防控。對于可能存在隱形風險的資金池業(yè)務(wù)，“99號文”要求，各家信托公司不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對已開展資金池業(yè)務(wù)的信托公司，需上報整改方案，并逐步清理資金池中非標準化產(chǎn)品。
“99號文”還提出了具體要求，即信托公司在業(yè)務(wù)運營中必須做到“七個盡責”：一是產(chǎn)品設(shè)計盡責，不得“埋地雷”；二是盡職調(diào)查盡責，防止存盲區(qū)；三是風險管控盡責，避免有漏洞；四是產(chǎn)品營銷盡責，不得有欺詐；五是后續(xù)管理盡責，不得有疏忽；六是信息披露盡責，不得有隱瞞；七是風險處置盡責，不得謀私利。
此外，“99號文”突出強調(diào)股東的三大責任：一是出現(xiàn)流動性風險時，需要提供流動性支持；二是資本不足時，應(yīng)推動壓縮業(yè)務(wù)或補充資本；三是經(jīng)營管理出現(xiàn)重大問題時，更換股東或限制權(quán)利。
為了建立風險防控長效機制，“99號文”除要求各家信托公司提出制定“恢復(fù)與處置計劃”之外，還積極推進建立行業(yè)保障機制，避免單體機構(gòu)倒閉給信托業(yè)乃至金融業(yè)帶來較大負面沖擊。
隨后，由信托業(yè)協(xié)會牽頭發(fā)起的信托行業(yè)保障基金，正式進入籌備階段。據(jù)參與籌備工作的相關(guān)人士透露，保障基金公司的籌備小組已組建完畢，保障基金正式成立時間預(yù)計在2014年底，保障基金公司注冊資本金初步已敲定為120億元，由14家國有背景信托公司參股設(shè)立，各家股東已達成基本意向，但最終入股名單以及參股金額仍存在變數(shù)。
“99號文”對監(jiān)管制度的完善也提出了更高要求。厘清權(quán)責、強化持續(xù)監(jiān)管要求也盡力落實到相關(guān)法規(guī)中。其中，信托公司新的凈資本管理辦法及評級監(jiān)管新規(guī)也在緊鑼密鼓地制定中。
近日，全國首個信托登記中心落戶上海，這對完善信托產(chǎn)品信息登記及解決信托產(chǎn)品流動性無疑是重大利好?？梢?，2014年監(jiān)管層正逐漸完善信托業(yè)頂層設(shè)計。
企業(yè)：拓寬業(yè)務(wù)廣度豐富產(chǎn)品線
在宏觀經(jīng)濟下行與同業(yè)競爭加劇的雙重壓力下，信托業(yè)在2014年仍交出了滿意答卷。2014年前三季度，信托全行業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入608.60億元，與去年同期的539.39億元相比，增長了12.83%；累計實現(xiàn)利潤434.43億元，比去年同期的389.84億元，增長了11.44%。行業(yè)人均利潤達210.34萬元，在金融行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
與此同時，信托公司為受益人實現(xiàn)的信托收益率穩(wěn)中有升，2014年一季度為6.44%，二季度為6.87%，三季度達到7.92%。不過，信托公司自身平均年化綜合信托報酬率則呈現(xiàn)持續(xù)下滑勢頭。2013年這一數(shù)據(jù)保持在7%~8%，2014年三季度已經(jīng)下降至0.55%。信托公司盈利能力大幅下滑已是不爭的事實，信托業(yè)躺著賺錢的日子一去不復(fù)返。
不僅如此，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風險也在逐漸暴露。今年以來爆發(fā)出十余起信托產(chǎn)品兌付危機。信托項目兌付風險頻發(fā)，無論是險些出現(xiàn)兌付危機的“中誠誠至金開1號集合信托計劃”，還是正在進行重組的聯(lián)盛集團涉及其中的信托公司產(chǎn)品，都給信托業(yè)及監(jiān)管部門敲響了警鐘。
楊家才曾公開表示，“有多大本錢就做多大生意?！边@也被業(yè)內(nèi)認為是監(jiān)管層對信托公司未來展開業(yè)務(wù)的衡量指標。
2014年信托公司股東無論是出于增強抵御風險能力的考慮，還是滿足監(jiān)管層政策的要求，信托公司增資擴股成了時下圈里的流行風。其中，興業(yè)信托、中航信托、中融信托、安信信托等多家公司進行了增資擴股。中信信托更是大手筆增資88億元，成為國內(nèi)首家注冊資金過100億元的信托公司。
今年以來，信托業(yè)資本實力增速明顯加快。截至2014年三季度末，信托業(yè)實收資本增至1293.25億元，較二季度末環(huán)比增長8.8%。信托業(yè)的固有資產(chǎn)規(guī)模增至3198.91億元，與2013年的2871.41億元相比，增長了11.41%。
2014年，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)給信托公司帶來的信托報酬率大幅降低，但風險卻在不斷增加。同時，監(jiān)管政策在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)導向上也在逐漸收縮。信托業(yè)已經(jīng)從思考要不要創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變到思考該如何創(chuàng)新。
“99號文”也為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提出了五個業(yè)務(wù)方向：股權(quán)投資，支持設(shè)立直投子公司；并購業(yè)務(wù)；信貸資產(chǎn)證券化；家族財富管理；公益信托。
近一年來，無論是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、信托產(chǎn)品升級，還是信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新，信托業(yè)進行了與新領(lǐng)域不同商業(yè)模式的多元化嘗試?！巴恋亓鬓D(zhuǎn)信托”、“家族信托”、“消費信托”、“資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)”的創(chuàng)新模式遍地開花。以中信信托為代表的公司對土地流轉(zhuǎn)信托業(yè)務(wù)模式進行更加深入的實踐，依托哈爾濱谷物交易所，開發(fā)出土地流轉(zhuǎn)信托2.0升級版。
除了信托產(chǎn)品的模式創(chuàng)新外，信托公司也在拓寬業(yè)務(wù)廣度，豐富產(chǎn)品線。外貿(mào)信托、中融信托、興業(yè)信托等多家信托公司都在積極申請QDII業(yè)務(wù)資格，布局海外市場。QDII業(yè)務(wù)雖然不是信托公司的主營業(yè)務(wù)，但對信托公司向財富管理轉(zhuǎn)型，為客戶提供更加多元化的理財服務(wù)是不可或缺的牌照。
縱觀信托公司的創(chuàng)新進展，其面臨的最大挑戰(zhàn)依然是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開展上游資產(chǎn)端與下游資金端“兩頭在外”的尷尬局面。信托公司的創(chuàng)新應(yīng)該圍繞這兩方面問題。一方面，深入上游產(chǎn)業(yè)端，提供主動管理的能力與創(chuàng)新能力，在國家基金機構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整中尋找新型業(yè)務(wù)機遇。另一方面，深入下游資金端，以客戶需求為導向，開展私人定制化信托業(yè)務(wù)。
無論是資產(chǎn)端的深耕細作，還是資金端的專業(yè)化服務(wù)，作為資管行業(yè)龍頭的信托公司，應(yīng)及時抓住未來發(fā)展的新機遇，并推動行業(yè)邁上新臺階。
