依據(jù)修改后的新《預(yù)算法》，地方政府可以在國(guó)務(wù)院確定的限額內(nèi)發(fā)行債券籌措建設(shè)資金了。而在此之前，地方政府并無(wú)直接發(fā)行債券的法定權(quán)力。
盡管此前地方政府沒(méi)有自行舉債、自行發(fā)行政府債券的權(quán)力，但出于地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，全國(guó)各級(jí)地方政府仍然通過(guò)設(shè)立地方政府融資平臺(tái)的手段，變相非法舉借債務(wù)，比如向銀行貸款、發(fā)行城投債、信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品等等。結(jié)果，盡管地方政府沒(méi)有舉借債務(wù)的法定權(quán)力，實(shí)際卻造成了令中央政府擔(dān)心的、事實(shí)上的巨額地方政府隱性債務(wù)。而允許地方政府債券自行發(fā)行債券的新《預(yù)算法》條款，正是在中央和地方博弈的背景下推出的，目的是 “開(kāi)前門(mén)、關(guān)后門(mén)”，消除地方政府的隱性債務(wù)，避免地方政府暴發(fā)債務(wù)危機(jī)。
可以預(yù)計(jì)，地方政府獲得發(fā)行地方政府債券的法定權(quán)力后，地方政府融資平臺(tái)的沒(méi)有節(jié)制地盲目舉債現(xiàn)象將會(huì)得到一定程度的遏制，加上中央對(duì)反腐保持持續(xù)高壓狀態(tài)，借助地方政府融資平臺(tái)舉借債務(wù)以謀私利的現(xiàn)象也會(huì)得到相當(dāng)程度的遏制。然而，由于地方政府債券發(fā)行的額度受到中央政府嚴(yán)格限制，且其用途也嚴(yán)格限定為公益性項(xiàng)目，因此無(wú)論其額度還是用途，與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的實(shí)際需要相比都還十分有限。因?yàn)檎€承擔(dān)不少半公益性或準(zhǔn)公益項(xiàng)目，而后者需要的資金額度可能更大，僅靠地方政府發(fā)行政府債券是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足實(shí)際需要的。以某省份為例，其在地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)期間的2013年，地方政府債券的可發(fā)行額度不到200億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到該省政府融資平臺(tái)通過(guò)銀行貸款、發(fā)行城投債、發(fā)行信托產(chǎn)品等方式籌集到的資金的三十分之一。由此可見(jiàn)，其與實(shí)際需要差距之巨大。
由以上分析可知，從地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的實(shí)際需要看，允許地方政府在中央政府嚴(yán)格的額度和用途控制下自行發(fā)行債券，只能解決地方政府承擔(dān)的項(xiàng)目建設(shè)資金的部分需要。因此，從這個(gè)角度看，未來(lái)地方政府融資平臺(tái)仍然需要幫助地方政府解決其他更多資金需求，只是需更加規(guī)范和透明。目前，在競(jìng)爭(zhēng)性建設(shè)項(xiàng)目仍然不能從政府經(jīng)濟(jì)建設(shè)參與職能中剝離出來(lái)的情況下，地方政府融資平臺(tái)還是各級(jí)地方政府最為倚重的融資工具。當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目從政府手中剝離出來(lái)是一個(gè)合理的趨勢(shì)。
從我國(guó)由政府主導(dǎo)的事物產(chǎn)生、發(fā)展的規(guī)律（一旦產(chǎn)生就不容易消失，除非它逐漸失去利用價(jià)值而成為政府的拖累）看，地方政府融資平臺(tái)會(huì)有個(gè)繼續(xù)發(fā)展的慣性，而且我國(guó)的體制特征、政府官員的生態(tài)系統(tǒng)及相關(guān)的博弈機(jī)制，也決定了地方政府融資平臺(tái)仍將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)繼續(xù)存在和發(fā)展。在預(yù)算法修改、地方政府債券即將全面鋪開(kāi)發(fā)行的背景下，其形式可能會(huì)有所變化。因此，和地方政府融資平臺(tái)相關(guān)的業(yè)務(wù)仍然值得關(guān)注，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目選擇更值得關(guān)注。
筆者預(yù)計(jì)，地方政府融資平臺(tái)將可能出現(xiàn)如下變化：經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目的全覆蓋型融資平臺(tái)將會(huì)轉(zhuǎn)型為普通公司；經(jīng)營(yíng)半公益性、準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的半覆蓋型融資平臺(tái)將可能轉(zhuǎn)型為類似西方發(fā)行收益性政府債券發(fā)行的機(jī)構(gòu)或者轉(zhuǎn)型為以BT等方式或接受政府財(cái)政補(bǔ)貼的、承接半公益、準(zhǔn)公益政府項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)主體；而完全無(wú)覆蓋的融資平臺(tái)將可能被撤銷或納入政府機(jī)構(gòu)，作為公益性政府債券發(fā)行的具體操作或輔助操作部門(mén)。
