審計(jì)署日前啟動(dòng)全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)工作。中央、省、市、縣、鄉(xiāng)政府于20日前將本部門(mén)政府性債務(wù)情況報(bào)審計(jì)署。其中，地方政府性隱性債務(wù)為當(dāng)前地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)核心。分析人士指出，摸家底、審計(jì)出風(fēng)險(xiǎn)隱患固然重要，但從根本上醫(yī)治地方政府性債務(wù)的頑疾是當(dāng)務(wù)之急。推進(jìn)地方政府性債務(wù)陽(yáng)光化、規(guī)范化才是化解風(fēng)險(xiǎn)的正道。在此過(guò)程中，可通過(guò)資產(chǎn)證券化、允許地方政府發(fā)債等金融創(chuàng)新活動(dòng)發(fā)揮市場(chǎng)化約束的功能。
審計(jì)署于2011年公布的地方政府性債務(wù)審計(jì)報(bào)告顯示，截至2010年底，地方政府性債務(wù)規(guī)模達(dá)10.7萬(wàn)億元。此后，再無(wú)此類具體數(shù)據(jù)發(fā)布。從總體上看，我國(guó)地方政府性債務(wù)仍處在安全區(qū)，債務(wù)率和赤字率都低于“國(guó)際警戒線”。
但是，大量地方政府性隱性債務(wù)已存在爆發(fā)局部地區(qū)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，地方政府隱性債務(wù)嚴(yán)重不規(guī)范、透明度低，不符合公共財(cái)政基本要求。一些地方通過(guò)信托、BT(建設(shè)-移交)和違規(guī)集資等方式變相融資問(wèn)題突出，隱蔽性強(qiáng)、籌資成本高，已成為目前地方政府性債務(wù)巨大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度末政信合作業(yè)務(wù)規(guī)模為8041.88億元，相比去年底的5015.50億元，大增60.34%?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托和政信合作業(yè)務(wù)在上半年獲較快發(fā)展，得益于地方政府持續(xù)性融資需求及國(guó)家規(guī)范地方政府融資行為后信托公司產(chǎn)品創(chuàng)新，表明信托公司加大對(duì)地方經(jīng)濟(jì)支持力度,也表明地方政府性隱性債務(wù)呈日益擴(kuò)大之勢(shì)。
當(dāng)前，地方政府性債務(wù)償還過(guò)度依賴土地收入，部分地方由于土地出讓收入增幅下降，償債壓力加大。此前審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年底，4個(gè)省本級(jí)、17個(gè)省會(huì)城市本級(jí)承諾以土地出讓收入為償債來(lái)源的債務(wù)余額為7746.97億元，上述地區(qū)當(dāng)年以土地出讓收入為償債來(lái)源的債務(wù)需償還本息為2315.73億元，為當(dāng)年可支配土地出讓收入的1.25倍。
隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大融資需求難以滿足的現(xiàn)實(shí)難題。
還舊債、舉新債，未來(lái)地方融資平臺(tái)仍將面臨長(zhǎng)期的融資需求。堵不如疏，應(yīng)加快金融創(chuàng)新，通過(guò)規(guī)范化、市場(chǎng)化融資渠道，滿足地方融資需求，化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
首先，可推動(dòng)地方政府性債務(wù)資產(chǎn)證券化。市政建設(shè)、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、交通設(shè)施等作為主要投資項(xiàng)目，有穩(wěn)定現(xiàn)金流，十分符合資產(chǎn)證券化條件。
地方融資平臺(tái)資產(chǎn)證券化，從短期看，能緩解地方政府流動(dòng)性；從長(zhǎng)期看，不僅可拓寬城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金融資渠道，降低融資成本，還能借助市場(chǎng)力量化解地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，加速地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型，可謂一舉多得。因此，地方政府應(yīng)鼓勵(lì)和積極推動(dòng)地方融資平臺(tái)證券化，拓寬地方政府舉債融資渠道。
其次，可允許地方發(fā)債，拓展市場(chǎng)化、規(guī)范化融資渠道。目前，一些地方政府舉債融資渠道和方式多樣，舉債程序不透明，違規(guī)舉債和違規(guī)擔(dān)保現(xiàn)象突出，且大部分地方政府性債務(wù)收入未納入預(yù)算管理和監(jiān)督，這給地方政府性債務(wù)管理增加難度，也增加地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，允許有條件的地方政府自行發(fā)行市政債，可通過(guò)市場(chǎng)化手段約束地方政府舉債行為，通過(guò)充分信息披露，讓市場(chǎng)決定地方政府舉債能力，將無(wú)序融資轉(zhuǎn)變?yōu)橛行蛉谫Y，將隱性債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)轱@性債務(wù)。這樣，可促進(jìn)地方政府按自己的實(shí)際能力進(jìn)行舉債，易于風(fēng)險(xiǎn)早期識(shí)別和化解。對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的地方政府，債券市場(chǎng)會(huì)以較高的乃至懲罰性的利率抑制其融資能力，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)度集中于銀行體系，以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
此外，推動(dòng)房地產(chǎn)信托投資基金用于棚戶區(qū)、公租房等領(lǐng)域投資建設(shè)，允許PE、VC發(fā)債用于投資建設(shè)領(lǐng)域等金融工具的創(chuàng)新，可在一定程度上盤(pán)活民間資金，緩解地方政府性債務(wù)新增壓力，未來(lái)可加快推進(jìn)。
