十八屆五中全會(huì)將于10月26日在京召開，“十三五”規(guī)劃將是討論的重點(diǎn)?！笆濉币?guī)劃的特殊之處在于，這既是本屆政府執(zhí)政以來的第一份五年規(guī)劃，也是實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年目標(biāo)的最后一個(gè)五年規(guī)劃。
“十三五”規(guī)劃將會(huì)重點(diǎn)討論哪些內(nèi)容？“十三五”期間，中國經(jīng)濟(jì)將走向何方？哪些領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注？本報(bào)告中，我們將對以上問題進(jìn)行深入分析。
“十三五”規(guī)劃將重點(diǎn)討論哪些內(nèi)容？
首先，從十八大以來中央委員會(huì)歷次會(huì)議的主要議題看，分別涉及經(jīng)濟(jì)增長、改善民生、簡政放權(quán)、深化改革、依法治國和促進(jìn)公平等內(nèi)容，這些議題體現(xiàn)了本屆政府的執(zhí)政理念，將是“十三五”規(guī)劃中的重點(diǎn)內(nèi)容。
其次，今年5月習(xí)主席首次闡述“十三五”規(guī)劃總體框架，并提出“十大目標(biāo)”，對比上一個(gè)五年規(guī)劃，不僅目標(biāo)數(shù)量精簡，且新增保增長、生態(tài)文明、脫貧扶貧三大目標(biāo)，調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新、改革三大目標(biāo)順位明顯提前。
第三，“十三五”規(guī)劃課題也同樣精簡至27個(gè)，其中經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)力、國企改革、走出去戰(zhàn)略、信息經(jīng)濟(jì)、教育現(xiàn)代化和海洋生態(tài)文明等六個(gè)概念首次提及。
最后，“中國制造2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”兩個(gè)領(lǐng)域的綱領(lǐng)性文件均在規(guī)劃發(fā)布前出臺(tái)，預(yù)示這兩大領(lǐng)域在“十三五”規(guī)劃中將著墨甚多。
1. 規(guī)劃目標(biāo)降維，增長保量提質(zhì)
投資者們關(guān)心的第一個(gè)問題是，十三五規(guī)劃中將會(huì)著重討論哪些內(nèi)容？我們可以從十八大以來中央委員會(huì)議歷次會(huì)議主題、習(xí)總講話透露的“十大目標(biāo)”、前期課題規(guī)劃，以及國家近期相關(guān)政策四個(gè)方面進(jìn)行發(fā)掘。
1.1 增長，民生，改革，公平：一個(gè)都不能少
十八大以來中央委員會(huì)歷次會(huì)議的主要議題體現(xiàn)了本屆政府的執(zhí)政理念，以往會(huì)議的主題或?qū)⒃凇笆濉币?guī)劃中集中呈現(xiàn)。
具體看：十八大強(qiáng)調(diào)的是到2020年全面建成小康社會(huì)，重點(diǎn)提及了經(jīng)濟(jì)增長和居民人均收入兩大目標(biāo)；一中全會(huì)和二中全會(huì)的主題分別是黨的人事任用和政府的職能轉(zhuǎn)變；三中全會(huì)聚焦于全面深化改革，明確到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果；四中全會(huì)強(qiáng)調(diào)依法治國，旨在促進(jìn)公平，實(shí)現(xiàn)共同富裕。
因而，總結(jié)此前的五次會(huì)議，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長、改善民生、簡政放權(quán)、深化改革、依法治國和促進(jìn)公平，都將成為“十三五”規(guī)劃中的重點(diǎn)內(nèi)容。
1.2 保持經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)銜，重視調(diào)結(jié)構(gòu)促創(chuàng)新
今年5月，習(xí)主席在華東7省市黨委主要負(fù)責(zé)同志座談會(huì)上首次闡述了“十三五”規(guī)劃總體框架，提出了保持經(jīng)濟(jì)增長、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、改革體制機(jī)制、推動(dòng)協(xié)調(diào)發(fā)展、加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)、保障和改善民生、推進(jìn)扶貧開發(fā)的“十大目標(biāo)”。
對比前兩個(gè)“五年規(guī)劃”，“十三五”規(guī)劃精簡了目標(biāo)個(gè)數(shù)，在強(qiáng)調(diào)保持增長的“量”的同時(shí)，也更注重提升增長的“質(zhì)”，其不同之處體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是精簡目標(biāo)數(shù)量，由十一五的14個(gè)和十二五的16個(gè)降至10個(gè)，更聚焦于提升經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。二是新增加了保增長、生態(tài)文明、脫貧扶貧三大目標(biāo)，“保增長”取代“轉(zhuǎn)方式”成為第一目標(biāo)。三是“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“促創(chuàng)新”、“改革”三大目標(biāo)的次序較“十二五”明顯提前。
1.3 規(guī)劃課題數(shù)量精簡，六大領(lǐng)域首次提及
“十三五”規(guī)劃課題也同樣進(jìn)行了精簡。與“十二五”規(guī)劃60個(gè)研究課題相比，“十三五”規(guī)劃課題高度凝練，僅27個(gè)。但在精簡數(shù)量的同時(shí)也同樣也有新增亮點(diǎn)。我們注意到，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)力、國企改革、走出去戰(zhàn)略、信息經(jīng)濟(jì)、教育現(xiàn)代化和海洋生態(tài)文明等概念首次在規(guī)劃課題中提及。我們預(yù)計(jì)，這些方向勢必會(huì)成為“十三五”規(guī)劃的新亮點(diǎn)。同時(shí)，工業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、環(huán)保和醫(yī)療等領(lǐng)域也仍是課題關(guān)注的焦點(diǎn)，有望在“十三五”規(guī)劃中繼續(xù)推進(jìn)。
1.4 兩大綱領(lǐng)率先發(fā)布，或?qū)⒊蔀橐?guī)劃重點(diǎn)
而規(guī)劃發(fā)布前期的重要政策文件同樣值得重視，因其往往會(huì)在規(guī)劃中重點(diǎn)著墨。今年以來，《中國制造2025》和《國務(wù)院關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》兩個(gè)綱領(lǐng)性文件已率先發(fā)布，并均被確立為未來國家戰(zhàn)略方向，可以預(yù)見的是，“十三五”規(guī)劃中，這兩大領(lǐng)域同樣會(huì)重點(diǎn)提及。
2. 增長方式轉(zhuǎn)型，增長動(dòng)力升級(jí)
投資者們關(guān)心的第二個(gè)問題是，“十三五”期間，中國經(jīng)濟(jì)將走向何方？具體而言，中國經(jīng)濟(jì)將以怎樣的方式實(shí)現(xiàn)增長？如何實(shí)現(xiàn)增長與轉(zhuǎn)型的平衡？經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力又是什么？我們認(rèn)為，“十三五”期間，經(jīng)濟(jì)增長將“保量提質(zhì)”；改革和創(chuàng)新將是實(shí)現(xiàn)增長與轉(zhuǎn)型之間平衡的關(guān)鍵因素；而人力資本、改革和創(chuàng)新，將為經(jīng)濟(jì)增長提供新的動(dòng)力。
2.1 保持增長壓力仍大，“十三五”底線6~6.5%
十八大“翻一番”的目標(biāo)是穩(wěn)增長的硬約束?！氨Ａ俊奔幢３纸?jīng)濟(jì)增長，其大背景是十八大報(bào)告明確提出，確保2020年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年翻一番。然而，自2007年以來，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，從頂峰的14%以上下降一半至7%左右。而十八大目標(biāo)也由十六大的“國內(nèi)生產(chǎn)總值翻兩番”和十七大的“人均國內(nèi)生產(chǎn)總值翻兩番”降為“國內(nèi)生產(chǎn)總值翻一番?！?
“十三五”期間平均增速底線或?yàn)?.5%。但即便十八大下調(diào)目標(biāo)增速，完成難度也依然較大。假定2015年GDP增速能夠達(dá)到年初政府制定的目標(biāo)值7.0%，則“十三五”期間中國GDP年均增速仍需保持在6.52%，才可實(shí)現(xiàn)“翻一番”的目標(biāo)。而3季度GDP增速已跌破7%，若2015年GDP增速降至6.9%，則未來五年年均增速需保持在6.54%以上。因而我們預(yù)測“十三五”期間GDP平均增速底線或?yàn)?.5%?？紤]到其間GDP增速或緩慢下行，單年度增速底線或?yàn)?%。
2.2 改善民生提高收入，促進(jìn)公平共同富裕
“提質(zhì)”即提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。從居民部門來看，“提質(zhì)”表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是提升居民收入水平，其大背景是十八大報(bào)告提出確保2020年實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)人均收入比2010年翻一番。這一目標(biāo)完成壓力相對較小。2008年以來，居民收入實(shí)際增速持續(xù)超過GDP實(shí)際增速。2011-2014年間，城鎮(zhèn)居民收入年均實(shí)際增速為8.0%，農(nóng)村居民年均收入實(shí)際增速為10.2%，人口平均后約為9.1%，遠(yuǎn)高于8.1%的GDP年均增速。這意味著，完成城鄉(xiāng)居民收入翻番所需未來6年的年均實(shí)際增速僅為5.9%，壓力大幅緩解。
其二是縮小貧富差距。四中全會(huì)強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)公平，實(shí)現(xiàn)共同富裕，而6月中旬習(xí)主席在貴州調(diào)研時(shí)，也強(qiáng)調(diào)要加大力度推進(jìn)扶貧開發(fā)工作。事實(shí)上，“人均收入”僅是均值指標(biāo)，未能反映居民收入差距的變化。改革開放后的30年間，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)上升，但貧富差距也持續(xù)擴(kuò)大，08年時(shí)達(dá)到49.1%的歷史高點(diǎn)。其后，基尼系數(shù)開始下降，但仍高于40%的國際警戒線?？s小貧富差距、推進(jìn)扶貧脫貧將是實(shí)現(xiàn)共同富裕的必由之路。
2.3 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式：工業(yè)去產(chǎn)能，服務(wù)業(yè)崛起
而從企業(yè)部門看，“提質(zhì)”意味著企業(yè)競爭力持續(xù)增強(qiáng)，盈利持續(xù)提升。當(dāng)前工業(yè)化進(jìn)入尾聲，企業(yè)“提質(zhì)”意味著必須轉(zhuǎn)變增長方式，升級(jí)增長動(dòng)力。
轉(zhuǎn)變增長方式改善企業(yè)盈利的路徑有兩條：一是提升企業(yè)利潤率，而企業(yè)利潤率和產(chǎn)能利用率高度相關(guān)，這意味著，“十三五”期間，工業(yè)去產(chǎn)能仍將持續(xù)；二是尋找新的增長點(diǎn)，因而制造業(yè)升級(jí)、發(fā)展信息經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)崛起也都是勢在必行。
2.4 多管齊下動(dòng)力升級(jí)：舊動(dòng)力分化，新動(dòng)力培育
增長動(dòng)力決定經(jīng)濟(jì)未來。工業(yè)化時(shí)代，我們依靠人口紅利、對外貿(mào)易和固定資產(chǎn)投資，實(shí)現(xiàn)了高速增長。但隨著人口紅利消失、房地產(chǎn)周期見頂，工業(yè)化時(shí)代步入尾聲。從生產(chǎn)要素出發(fā)，未來經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力中，資本的作用將有所下降，人力資本、技術(shù)創(chuàng)新和制度變革將取而代之，為經(jīng)濟(jì)提供新的增長動(dòng)力。
而在“十三五”期間，經(jīng)濟(jì)仍未徹底完成轉(zhuǎn)型，仍需新舊動(dòng)力同時(shí)發(fā)揮作用。
舊動(dòng)力將有所分化。為彌補(bǔ)人口紅利消失帶來的影響，“十三五”期間或完全放開二胎政策，但效果較為有限。制造業(yè)內(nèi)部的分化將表現(xiàn)為，鋼鐵、水泥、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能；高端裝備[-0.54%]制造業(yè)將借助“一帶一路”，成為“走出去”戰(zhàn)略的中堅(jiān)力量；而大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新則將孕育新的增長點(diǎn)。服務(wù)業(yè)內(nèi)部，新興消費(fèi)正在崛起，“十三五”期間仍將發(fā)揮中流砥柱的作用，其中信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)的成長空間極大。出口的重心在于提升出口競爭力，因而提高出口附加值、提升服務(wù)貿(mào)易占比將是未來的方向。
新動(dòng)力將發(fā)展壯大。提升人力資本意味著教育、醫(yī)療、體育等多個(gè)行業(yè)將迎來機(jī)會(huì)。技術(shù)創(chuàng)新將助力實(shí)現(xiàn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的升級(jí)，“中國制造業(yè)2025”和“互聯(lián)網(wǎng)+”則是創(chuàng)新的載體。而制度層面的改革也將為“十三五”時(shí)期的中國經(jīng)濟(jì)釋放紅利，三中全會(huì)《改革決定》明確提出，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，而隨著兩份《意見》的出臺(tái)，國企改革也將由頂層設(shè)計(jì)階段轉(zhuǎn)入基層落實(shí)階段。
3. 戰(zhàn)略機(jī)遇凸顯，利好資本市場
投資者們關(guān)心的第三個(gè)問題是，“十三五”期間，哪些領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注？基于前一部分的分析，我們認(rèn)為，“十三五”期間或?qū)⒊霈F(xiàn)六大戰(zhàn)略機(jī)遇，值得重點(diǎn)關(guān)注。
3.1 教育現(xiàn)代化：提升人力資本，仍需加大投入
人力資本是未來經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力之一，而加強(qiáng)教育則是提升人力資本的必由之路?！笆濉币?guī)劃課題首次提及教育現(xiàn)代化，今年6月，國務(wù)院印發(fā)《鄉(xiāng)村教師支持計(jì)劃》和《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育的決定》，六部委則印發(fā)《現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)規(guī)劃》，其落腳點(diǎn)均為未來五年。
但從目前看，教育投入仍顯不足，國家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占GDP比重始終處于偏低水平，直到2012年才超過4%，不僅遠(yuǎn)不及英、美、法、德等發(fā)達(dá)國家，還落后于巴西等其他金磚國家。而全國教育經(jīng)費(fèi)也主要來自國家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)，由于管制等原因，民間投入仍顯不足。提升人力資本、加大教育投入將勢在必行，而這也意味著教育、醫(yī)療、體育等多個(gè)行業(yè)將迎來較大機(jī)會(huì)。
3.2 制造業(yè)升級(jí)：中國制造2025，從制造到智造
“中國制造2025計(jì)劃”是中國實(shí)現(xiàn)制造強(qiáng)國的綱領(lǐng)性文件，其整體政策架構(gòu)將是“1＋10”方案，即一個(gè)綜合的整體戰(zhàn)略中長期規(guī)劃，外加10大重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的具體推動(dòng)計(jì)劃。這10大行業(yè)將會(huì)成為未來中國產(chǎn)業(yè)投資、政策扶持的重點(diǎn)領(lǐng)域。其制定前后歷時(shí)近3年，而最終實(shí)施將會(huì)歷時(shí)十年左右的時(shí)間，是本屆政府的中長期戰(zhàn)略。
3.3 現(xiàn)代服務(wù)業(yè)：新興消費(fèi)百花齊放
發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)一直是近幾屆“五年規(guī)劃”的核心要?jiǎng)?wù)。“十二五規(guī)劃綱要”中第四篇曾單獨(dú)就“營造環(huán)境，推動(dòng)服務(wù)業(yè)大發(fā)展”做了詳細(xì)闡述，我們預(yù)計(jì)促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)大發(fā)展仍將成為“十三五”期間助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心方向。改革開放以來，居民收入水平大幅提升，與此同時(shí)人口老齡化加速，兩方面因素將共同推升消費(fèi)性服務(wù)業(yè)迎來爆發(fā)式增長。
而從當(dāng)前居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，食品類消費(fèi)、非食品類傳統(tǒng)消費(fèi)、新興消費(fèi)三分天下。未來消費(fèi)領(lǐng)域的新增長點(diǎn)或來自于養(yǎng)老家政健康消費(fèi)、信息消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)和教育文化體育消費(fèi)。
3.4 綠色經(jīng)濟(jì)：降低能耗，治理污染
“綠色發(fā)展“依然是規(guī)劃目標(biāo)之一。2014年國務(wù)院印發(fā)的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》是未來能源“十三五”規(guī)劃的重要指導(dǎo)，該計(jì)劃將優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)放在重要位置，把發(fā)展清潔低碳能源作為調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的主攻方向。到2020年，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%，天然氣比重達(dá)到10%以上，煤炭消費(fèi)比重控制在62%以內(nèi)。非化石能源領(lǐng)域?qū)⒂瓉碇卮髾C(jī)遇。
而9月底習(xí)主席與美國總統(tǒng)奧巴馬再次發(fā)表中煤氣候變化聯(lián)合聲明，明確提出將于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系，這意味著“十三五”期間，中國將跑步進(jìn)入低碳綠色時(shí)代。
3.5 信息經(jīng)濟(jì)：發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”與大數(shù)據(jù)漸發(fā)力
在“十三五”規(guī)劃課題研究中，“信息經(jīng)濟(jì)”被首次提及，有望成為新亮點(diǎn)。實(shí)際上，今年以來，信息經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域的相關(guān)政策已開始不斷發(fā)力。國務(wù)院分別在今年7月和9月印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》與《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》，而目前工信部信息通信行業(yè)“十三五”規(guī)劃編制已全面啟動(dòng)。
根據(jù)阿里研究院披露的《中國信息經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢與策略選擇》（總報(bào)告），信息經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力將由三個(gè)方面構(gòu)成，即新基礎(chǔ)設(shè)施（云＋網(wǎng)＋端）、新生產(chǎn)要素（信息（數(shù)據(jù)））、新分工網(wǎng)絡(luò)（實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同）。
3.6 國企改革：撥云見日，加速起航
“十三五”十大目標(biāo)中，“改革”的次序較“十二五”大幅提前，而國企改革在“十三五”規(guī)劃課題中則被首次被提及?！笆濉逼陂g，改革將真正進(jìn)入深水區(qū)，而國務(wù)院在五中全會(huì)前夕先后發(fā)布《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，意味著未來五年國企改革仍是改革的重中之重。本輪國企改革的大背景是經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，改革進(jìn)入“深水區(qū)”，因而更注重在監(jiān)管、產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營等多個(gè)方面全面深化的進(jìn)行改革。
