如果說銀監(jiān)會去年下發(fā)的“99號文”是史上最嚴(yán)的信托監(jiān)管政策，那么《信托公司條例》將成為貫徹最嚴(yán)監(jiān)管政策思路的一部法規(guī)。
從目前行業(yè)情況看，信托公司主要收入來源仍為資金信托，尤其是集合資金信托，如果只開展單一資金信托，成長類信托公司生存就會面臨很大問題。
一部尚未出臺的法規(guī)打破了信托圈周末本該有的平靜。證券時報記者獨家獲悉，銀監(jiān)會代國務(wù)院起草了《信托公司條例（征求意見稿）》（以下簡稱《條例》），上周五已向各家信托公司下發(fā)征求意見。該條例一旦實施，將是國務(wù)院層面首次針對信托機構(gòu)出臺的法規(guī)。
如果說銀監(jiān)會去年下發(fā)的“99號文”是史上最嚴(yán)的信托監(jiān)管政策，那么該《條例》將成為貫徹最嚴(yán)監(jiān)管政策思路的一部法規(guī)?！稐l例》一方面將信托配套的相關(guān)制度建設(shè)上升到法規(guī)層面，另一方面則對信托公司的經(jīng)營范圍和監(jiān)管做出了更為明確和嚴(yán)格的規(guī)定。
“《條例》帶來了更嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定，也帶來了意外的政策利好，對于68家信托公司而言，可謂一半是海水一半是火焰?！北本┠承磐泄狙芯坎咳耸勘硎?。
上述《條例》中的部分內(nèi)容一經(jīng)證券時報微信公眾號“券商中國”發(fā)布，便在信托圈內(nèi)人士中得到廣泛傳播，截至記者發(fā)稿時，該文章已達到近兩萬的閱讀量。
上調(diào)最低注冊資本金
實際上，關(guān)于信托公司的監(jiān)管政策還得追溯到8年前。2007年，銀監(jiān)會公布實施《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（簡稱“新兩規(guī)”），成為信托公司展業(yè)的主要監(jiān)管政策。
早在去年，證券時報記者就獲悉，銀監(jiān)會正推動國務(wù)院層面出臺信托機構(gòu)行政法規(guī)，力圖將銀監(jiān)部門的信托機構(gòu)規(guī)章升級至國務(wù)院層面。
《條例》的出臺除了將上述的“新兩規(guī)”上升為法規(guī)的效力層級，還融合了近兩年銀監(jiān)會提出的“八項機制”，將完善信托配套制度、分類經(jīng)營機制，明確信托公司股東責(zé)任和信托行業(yè)穩(wěn)定機制。
根據(jù)《條例》規(guī)定，“信托公司注冊資本最低限額為10億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本”。 據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有9家信托公司注冊資本低于10億元，這些公司可能需要做好增資準(zhǔn)備。
另一方面，受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《條例》用了較多文字著重對信托公司終止、重組安排、新受托人接收等方面的規(guī)定，這可能預(yù)示著，未來監(jiān)管部門將逐步理順信托業(yè)進入和退出準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和條件，改變只進不出的行業(yè)現(xiàn)狀，這也意味著信托牌照的稀缺性將會逐步下降，從而促進行業(yè)有序競爭，實現(xiàn)更好的發(fā)展。
低評級信托公司
生存堪憂
值得注意的是，《條例》首次明確了分類經(jīng)營的具體標(biāo)準(zhǔn)以及相對應(yīng)的業(yè)務(wù)范疇。根據(jù)財務(wù)狀況、內(nèi)部控制和風(fēng)險管理水平等標(biāo)準(zhǔn)，信托公司將分為成長類、發(fā)展類、創(chuàng)新類三類，按分類經(jīng)營原則開展業(yè)務(wù)。
縱觀三類信托公司的經(jīng)營范疇，可謂一半是海水一半是火焰，其中評級較低的成長類信托公司未來的生存空間堪憂，而評級較高的創(chuàng)新類信托則將獲得新的紅利。
根據(jù)《條例》，成長類公司開展的業(yè)務(wù)范疇有受托辦理單一資金信托、有價證券信托及其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托等。從目前行業(yè)情況看，信托公司主要收入來源仍為資金信托，尤其是集合資金信托，如果只開展單一資金信托，成長類信托公司生存就會面臨很大問題。
而對于創(chuàng)新類信托公司而言，除了可以開展一系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)以外，還可以申請發(fā)行金融債和次級債，這將打破信托公司不能負(fù)債經(jīng)營的傳統(tǒng)監(jiān)管要求。
前述研究人士認(rèn)為，分類監(jiān)管分類經(jīng)營將加速行業(yè)整合，進一步加強行業(yè)優(yōu)勝劣汰，有利于整個行業(yè)資源優(yōu)化配置。不過，經(jīng)營分類是以監(jiān)管評級為依據(jù)的，目前新的監(jiān)管評級體系依然在制定中，預(yù)計上半年正式發(fā)布。
強化風(fēng)險監(jiān)管
整體而言，《條例》進一步加強了信托公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管，并豐富了監(jiān)管指標(biāo)，其中首次提及“杠桿率”和“風(fēng)險集中度”。譬如，“凈資產(chǎn)與全部融資類單一資金信托余額的比例不得低于5%”、“凈資產(chǎn)與全部融資類集合資金信托計劃余額的比例不得低于12.5%”。
雖然此前監(jiān)管部門要求集合資金信托中貸款信托占比不超過30%，不過實際執(zhí)行并沒有如此嚴(yán)格。
從安信信托、陜國投這兩家上市公司2014年年報數(shù)據(jù)看，安信信托兩指標(biāo)分別為55.8%和13.6%，陜國投分別為15.9%和15.1%，兩家信托公司均滿足第一個杠桿率指標(biāo)，但是較接近第二個監(jiān)管指標(biāo)。
上海某信托公司人士表示，未來信托公司進一步開展融資業(yè)務(wù)，要么縮減融資類業(yè)務(wù)、變換項目結(jié)構(gòu)，要么增資，可能行業(yè)又要掀起新一輪增資潮，不論怎樣，杠桿率指標(biāo)對于以融資業(yè)務(wù)占比的公司沖擊較大，將倒逼其向投資化、資產(chǎn)管理等方向轉(zhuǎn)型。
新時期政策紅利
不過，《條例》也為信托公司的發(fā)展帶來一些新利好，諸如信托產(chǎn)品登記制度、信托受益權(quán)質(zhì)押、設(shè)立子公司專業(yè)化經(jīng)營。
《條例》指出，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，信托公司可以申請設(shè)立全資專業(yè)子公司。目前，多家信托公司已開始嘗試設(shè)立子公司，包括中融信托、上海信托等。
“設(shè)立子公司有利于促進信托公司專業(yè)化運作，實現(xiàn)業(yè)務(wù)專業(yè)化、產(chǎn)品專業(yè)化、客戶行業(yè)專業(yè)化?！鼻笆鲅芯咳耸糠Q。
另一方面，《條例》規(guī)定，信托公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，可以為信托受益人辦理信托受益權(quán)質(zhì)押登記。同時，《條例》還明確了信托產(chǎn)品登記制度和信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓。這將有利于盤活信托資產(chǎn)。
此外，允許部分信托公司發(fā)行金融債和次級債，將解決信托公司資本補充渠道不暢的問題，這些利好的兌現(xiàn)，將成為新時期信托公司發(fā)展的新政策紅利。
在前述研究人士看來，《條例》融合了很多最新的監(jiān)管成果，但很多還是理念上的，未來還需要更多配套措施，諸如信托公司盡職指引、子公司設(shè)立管理指引；對于分類經(jīng)營的業(yè)務(wù)范疇劃分、杠桿率指標(biāo)是否適當(dāng)還有待討論和測算具體影響。
